PG电子【华泰证券：光伏配置行业公司利润增速延续保卫高位】华泰证券研报指出，通过对光伏硅料、硅片、电池、组件等12家上市光伏配置公司2022年及2023一季度按期讲述分解，咱们察觉光伏配置行业公司利润增速延续保卫高位。2022年12家光伏配置上市公司收入增速同比+75.41%，归母净利润增速同比+85.76%，2023Q1收入增速达87.45%，归母净利润增速同比+104.58%。咱们以为行业保卫高增速重要受益于：1）“双碳”计谋驱动以及22年光伏电池筑筑端剩余上行后台下，下游扩产踊跃性不绝擢升，鞭策订单高增及收入的转化；2）行业手艺升级发动配置及资料更新换代频率擢升，适应降本提效的配置乃至具备“涨价”要求，单GW投资擢升。

　　华泰证券研报指出，通过对光伏硅料、硅片、电池、组件等12家上市光伏配置公司2022年及2023一季度按期讲述分解，咱们察觉行业公司利润增速延续保卫高位。2022年12家上市公司收入增速同比+75.41%，归母净利润增速同比+85.76%，2023Q1收入增速达87.45%，归母净利润增速同比+104.58%。咱们以为行业保卫高增速重要受益于：1）“双碳”计谋驱动以及22年光伏筑筑端剩余上行后台下，下游扩产踊跃性不绝擢升设备，鞭策订单高增及收入的转化；2）行业手艺升级发动配置及资料更新换代频率擢升，适应降本提效的配置乃至具备“涨价”要求，单GW投资擢升。

　　光伏配置公司收入及利润要受订单驱动，除硅片、热场、金刚线等资料公司订单到收入转化周期正在一个季度安排，光伏专机配置订单到收入转化周期广博正在 6-12 月安排。斟酌下游扩产及新手艺迭代带来的配置置换和升级，重要光伏配置上市公司合同欠债/存货等正在手订单的目标保留高增。2022年光伏配置上市公司合计存货279.09亿元，同比+79.30%设备，合同欠债（预收账款）合计为175.02亿元，同比+58.70%。23Q1年光伏配置上市公司合计存货333.28亿元，合同欠债（预收账款）合计为 223.12 亿元。正在手订单延续增进希望保护后续利润高增。

　　2022 年光伏配置上市公司完全毛利率达31.53%，同比-2.43pp设备，2023Q1 光伏配置上市公司毛利率达 30.95%，同比-1.90pp。毛利率承压一方面因为个别枢纽逐鹿激烈导致产物价值消浸，如光伏碳碳热场、光伏硅片，金刚线，另一方面专机配置公司为配合订单举行职员、地方的大幅度扩产设备，因为订单到收入的转化存正在肯定光阴差，导致用度本钱的前置。其余个别公司交易组织的多元化，低毛利率交易占比擢升也是形成毛利率消浸的重要理由。关于大批配置公司，跟着订单向收入转化岑岭促进，以及手艺迭代后台下新产物收入加快确认，完全毛利率希望修复。

　　2022年光伏配置上市公司时刻用度率合计11.44%，同比-3.47pp，2023Q1光伏配置上市公司时刻用度率合计10.09%，同比-2.74pp。跟着近两年行业景心胸上行，配置公司订单火速开释，周围效用影响下设备，各公司用度管控才略不绝巩固PG电子官方网站。2022年光伏配置上市公司净利率17.50%，同比+0.98pp；2023Q1光伏配置上市公司净利率19.86%，同比+1.66pp。2022年光伏配置上市公司完全ROE达16.20%，同比+3.0pp，行业均匀ROE程度上移。

　　受“双碳”计谋驱动及光伏平价促进，光伏行业近几年扩产速率加疾，新增装机排泄率擢升。跟着光伏新增装机排泄率擢升，新增装机增速将慢慢消浸，斟酌配置“二阶导”特质，正在没有手艺迭代的状况下，下游扩产幅度将会放缓，导致配置墟市空间增速承压，进而导致存量逐鹿和体例恶化。但光伏探索降本增效的内正在性情导致行业手艺迭代较疾，手艺迭代带来配置存量置换，且拥有降本增效观念的新配置代价量和利润率都有擢升空间，存量配置置换将成为光伏配置后续订单能保卫高增速的重要动力。体贴具备手艺迭代逻辑的光伏配置标的设备。PG电子官方网站华泰证券：光伏筑筑行业公司设备利润增速接连坚持高位