PG电子官方网站安信证券发表研报称，2023年中央闭心两大目标：①硅料代价的下行趋向确定，因为硅料代价下行带来了电池片和组件枢纽扩张加快，电池片和组件配置希望迎来大年；②TOPCon大界限放量PG电子官方网站，HJT降本增效值得盼望，钙钛矿太阳电池崭露头角。倡导闭心双良节能600481）(600481.SH)、晶盛机电300316）(300316.SZ)、连城数控(835368.BJ)等。

　　安信证券采纳13家光伏配置代表性公司举动认识样本，2022年公司收入合计851.23亿元，yoy+91.68%，归母净利润合计117.55亿元，yoy+62.08%。2022年下游光伏创造板块坚持高景气，全工业链扩产光伏创造板块资金开支增速较疾PG电子官方网站，光伏配置板块收入、利润仍有较大弹性设备。2021年合座毛利率29.77%，同比下滑2.37pcts，紧要系平价时间光伏创造各工业枢纽降本诉求彰彰，向上挤压配置企业红利空间，同时部门拨置企业扩张产物品类，使得各家配置企业交易重合度有所提拔，加剧竞赛。

　　安信证券显示，2022年光伏配置板块合座毛利率有所下滑，但净利率下行幅度彰彰较幼。2022年光伏配置板块合座毛利率25.77%，比拟2021年发卖毛利率下滑4.15pcts。2022年板块合座净利率14.03%，较21年下滑2.47pcts，下滑幅度幼于毛利率，展现光伏配置龙头界限急速扩张带来的用度率摊薄。2022年光伏配置板块功夫用度率操纵适当，更加发卖用度率、治理用度率、财政用度率低浸彰彰。

　　安信证券指出，2023Q1，光伏配置板块收入端延续高拉长，利润端增速合座更为强势。2023Q1光伏配置板块收入端增速39.97%，紧要受益于下游光伏创造各枢纽仍正在主动扩产。板块利润增速76.38%高于收入增速，紧要系各样本公司布局升级设备设备、界限效应摊薄用度等成分，红利本领所以提拔。

　　2023Q1，电池片配置枢纽事迹增速不足营收增速紧要系身手升级盈余尚未完整正在报表端展现，确认的收入仍以历来PERC时间订单为主。部门确认收入的N型产物配置更多为早期产物，成熟度相对不高，必要不息正在客户端举行改正本钱相对较高，同时电池片配置订单的急速拉长会带来肯定水准上的用度前置，因而，安信证券以为，看待光伏电池片配置而言相较于当期的事迹再现更应闭心其后续的发展动力。

　　后市预测：安信证券以为2023年中央闭心：①硅料代价的下行趋向确定，因为硅料代价下行带来了电池片和组件枢纽扩张加快，电池片和组件配置希望迎来大年；②TOPCon大界限放量，HJT降本增效值得盼望，钙钛矿太阳电池崭露头角。

　　分枢纽来看：1)硅料枢纽：2023年产能赓续开释设备，硅料代价回落预期较为猛烈；2)硅片枢纽：大尺寸叠加薄片化，希望饱动配置端升级更新，虽然产能始末大幅扩张，但优质产能已经稀缺；3)电池枢纽：电池片还是是新身手途径最为灵活的枢纽，Topcon目前扩产较为主动，HJT降本增效仍值得盼望，钙钛矿太阳电池希望迎来GW级产线树立，暂时看好电池片配置枢纽投资时机；4)组件枢纽：适宜新电池片身手趋向，叠加硅料代价回落带来的需求开释效应，组件枢纽配置公司值得闭心PG电子官方网站。

　　危害提示：下游装机量不足预期；商场竞赛加剧；身手分流带来工业代价分流；身手迭代过疾正在位配置企业应对不力。

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