PG电子国信证券公布研商呈文称，过去5年环球电源投资市集踊跃增进，可再生能源占新增电源投资比例逾越85%，但同期电网投资领域却远低于电源投资。进入2024年，一带一起投资、欧美新能源财富兴盛、新兴市集正在矿产资源和低端修造业的兴盛，均不约而同的对电网配置提出请求，而我国事电力装置财富链最为完备，最具角逐力的国度，电力装置出海为上市板块翻开新的估值空间。

　　过去5年环球电源投资市集踊跃增进，可再生能源占新增电源投资比例逾越85%，但同期电网投资领域却远低于电源投资。一方面新增配套跟不上新能源的需求，另一方面也无法满意工业兴盛和安宁运转的请求。2024年是电网加紧配置环节一年，无论是国内新能源大基地消纳必要电网的支持，依然海表再工业化需求、分散式光储对配电网的压力，都胀励电网配置朝着更疾的偏向兴盛。无论是配电网(成套修设、功率预测软件)，用电(智能电表、充电桩)依然主网修设(高压开闭、换流阀、变压器、高压海缆)财富景心胸均接连向上。

　　汗青电网一次修设企业恒久动态PE正在15-20倍之间颠簸，二次修设企业正在25-30倍之间。估值难以冲破天花板是由于企业主营收入来自我国电网企业，而电网投资每年的增进比例相对有限。进入2024年，一带一起投资、欧美新能源财富兴盛、新兴市集正在矿产资源和低端修造业的兴盛，均不约而同的对电网配置提出请求，而我国事电力装置财富链最为完备，最具角逐力的国度，电力装置出海为上市板块翻开新的估值空间。

　　2023年前9个月国内电网投资累计同比增速惟有4%，同期电源投资同比增进逾越41%设备。进入9月份当月电网投资同比增速升高到20%设备，逾越同期电源投资17%的增速。2022年国度电网公司特高压修设类中标金额仅34.38亿元，2023年抵达383.1亿元设备。2023年告终4直2交招标，2024年目前估计告终4直2交招标，详细项目蕴涵直流：陕北-安徽、甘肃-浙江、蒙西-京津冀、陕西-河南，调换：大同-天津、川渝二期。除了主网以表，2024年新能源招标和交付景心胸进一步提拔。海优势电配套的超高压和高压修设招标也将正在2024年迎来更高需求，预期可招标的项目资源逾越20GW。

　　这四个闭键如今供应才具充溢，2024年行业产值增速低于领域增速，排产周期相应缩短。正在角逐压力的命令下，工夫降本和分别化角逐的迭代加疾。核心眷注AI产物启发消费锂电需求增进，异质结/BC门途、钙钛矿修设、光伏热场、电解液闭键等。

　　危险提示：商业摩擦、原原料代价上涨、项目配置发展不足预期、汇率大幅颠簸等。

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