PG电子需求端低迷导致面板厂推迟血本开支宗旨，2022年环球显示兴办开支总额为120亿美元，2023年估计同比下滑68%至38亿美元，是2012年今后的最低程度，市集希望正在2024年苏醒。精测电子面板检测营业近年来全体上连结着幼幅延长的趋向，个中信号检测体系、AOI光学检测体系、OLED调测体系收入占比相对较高PG电子。

　　正在新型显示周围，精测电子MicroLED/OLED微显示器模组AOI检测兴办已实行出货；正在前道造程兴办，公司自决研发的ArrayAOI兴办可用于TFT和TPOT产物的自愿缺陷检测。与同业业公司比拟，公司面板检测营业毛利率处于中上程度。别的，公司已劈头逐渐涉足海表市集，2022Q1-Q3海表营收占比提拔至6.53%。

　　跟着半导体例程身手火速发达，高端集成电道对付良率提出了更高的条件，质料检测兴办也向更幼的工艺节点发达，研起事度慢慢降低，代价量也随之提拔设备。凭据VLSIResearch预测，2022年环球半导体进程工艺质料检测兴办市集周围将超90亿美元。

　　海表KLA、运用资料、日立等公司为环球半导体检测/量测兴办龙头，国内厂商市集份额相对较低。国内头部厂商精测电子、中科飞测、上海睿励正在光学检测、膜厚丈量等周围仍旧得到较为明显的进取，闭联兴办仍旧鄙人游晶圆厂的承认与运用，但大批仍鸠合正在成熟造程周围。

　　精测电子主营半导体检测营业的子公司为上海精测与上海精积微，闭键产物包蕴膜厚量测类兴办、光学枢纽尺寸量测体系、电子束缺陷检测体系以及存储芯片测试兴办、驱动芯片测试兴办等半导体检测前道、后道兴办。

　　截大公司年报披露日，半导体周围正在手订单约8.91亿元，推敲到半导体兴办交付工夫日常正在6个月以上，估计公司2023年半导体营业仍将连结较高的收入增速。公司目前正在半导体前道检测方面效果明显，研发的膜厚/OCD量测兴办、电子束量测兴办根基补充了国内空缺，产物已进入广州粤芯、长江存储、SMIC等出名半导体厂商。

　　国内锂电兴办国内身手目标已一连到达国际当先程度，且具备革新才华强、办事反应速率速和产物性价对照上等上风，跟着全体市集周围的扩张，家产链公司仍具备较大的发达空间。

　　现阶段公司正在新能源周围的闭键产物为锂电池临盆及检测兴办，闭键用于锂电池电芯安装和检测闭节等设备，包罗锂电池化因素容体系、切叠一体机和BMS检测体系等设备，别的电芯安装线、锂电池视觉检测体系、激光模切机等产物处于研发阶段PG电子。

　　跟着公司巩固与中革新航等一线客户的团结设备，同时进一步增加产物矩阵和临盆才华设备，新能源营业希望成为公司延长的紧急驱动力。

　　长江证券估计公司2023-2025年归母净利润辨别为3.3亿元、3.7亿元、4.4亿元，对应该前股价PE辨别为83.6x、74.8x、61.9x，初度掩盖予以“买入”评级。

　　危急提示：1、新产物落地存正在不确定性；2、面板行业血本开支存正在不确定性。PG电子公司是国产半导体检测修立领军企业半导体检测营业具备深挚兴盛潜力以锂电修立为沉心构造的新能源营业是公司第二增进弧线设备