PG电子官方网站公司公告2023年半年报，2023年上半年公司完成营收25.27亿元（28.13%YoY），归属上市公司股东净利润10.03亿元（114.40%YoY），公司拟向全面股东每10股派展现金盈利百姓币2.00元（含税）。

　　延续高研发参加，受益于半导体修造国产化：2023年上半年公司完成营收25.27亿元（28.13%YoY），归属上市公司股东净利润10.03亿元（114.40%YoY），扣非后归母净利5.19亿元（17.75%YoY，公司于2023年上半年出售了个别持有的拓荆科技股票，爆发税后净收益约4.06亿元）。2023年上半年公司举座毛利率和净利率诀别是45.89%（0.53pctYoY）和39.67%（16.01pctYoY设备，扣非后净利率为20.54%）设备，公司事迹相符预期。正在国际最前辈的5纳米芯片分娩线及下一代更前辈的分娩线上，公司的CCP刻蚀修造完成了多次批量出卖，已有领先200台响应台正在分娩线年上半年公司刻蚀修造收入为17.22亿元，较上年同期伸长约32.53%，毛利率到达46.16%；MOCVD修造收入2.99亿元，较上年同期伸长约24.11%，毛利率到达37.90%。用度端：2023年上半年公司出卖用度率、打点用度率和财政用度率诀别为7.69%（-1.03pctYoY）、4.78%（-0.41pctYoY）和-2.20%（2.98pctYoY），公司用度率巩固PG电子。1）研发参加方面：公司一连仍旧较高的研发参加，与国表里一流客户仍旧合作无懈，合连修造产物研发希望利市、客户端验证情形精良。2023年上半年公司研发参加为4.60亿元，相较昨年同期伸长32.96%，占收入比例为18.22%。为更好地完竣公司的财产链组织，进一步提拔公司的产能周围和归纳逐鹿能力，公司正正在上海临港新片区兴办中微临港财产化基地及中微临港总部和研发核心设备，正在南昌高新区兴办中微南昌财产化基地。

　　刻蚀修造国内龙头，国产取代稳步推动：1）CCP刻蚀修造：公司CCP刻蚀修造产物持续完竣、富厚产物的本能，一连仍旧逐鹿上风，PrimoAD-RIE、PrimoSSCAD-RIE、PrimoHD-RIE等产物已寻常利用于国表里一线客户的集成电途加工修造分娩线年第二季度公司累计分娩付运领先2500个CCP刻蚀响应台。公司已有的产物依然对28纳米以上的绝大个别CCP刻蚀利用和28纳米及以下的大个别CCP刻蚀利用造成较为悉数的笼罩。正在存储器件方面，公司自立开采的超高明比刻蚀机采用大功率400KHz庖代2MHz行动偏压射频源，通过低频射频有用提拔离子入射能量和准直性，极大的进步深宽比刻蚀的才智。2）ICP刻蚀修造：公司的ICP刻蚀修造正在涵盖逻辑设备、DRAM、3DNANDPG电子、功率和电源打点、以及微电机体例等芯片和器件的50多个客户的分娩线上量产，并延续实行更多刻蚀利用的验证。公司ICP刻蚀修造产物部分展开身手革新，胜利地推出了合用于更高明宽比机合刻蚀的NanovaVEHP和两全深宽比安全均性的NanovaLUX两种ICP修造。

　　投资倡议：公司行动半导体修造国内龙头企业，富裕受益于半导体国产化。连系公司投资收益及股权鞭策对利润的影响，咱们上调公司剩余预测，估计2023-2025年公司归母净利润为17.27亿元/18.91亿元/23.17亿元（原值为14.00亿元/16.13亿元/19.89亿元），对应的市盈率诀别为48倍、44倍、36倍。公司行动刻蚀修造和MOCVD双龙头，事迹希望延续高伸长，支持“推举”评级。

　　危急提示：1）下乘客户扩产投资不足预期的危急。若下游晶圆厂和LED芯片修造商的后续投资不足预期，对合连修造的采购需求削弱，这将影响公司的订单量，进而对公司的事迹爆发倒霉影响。2）新产物研发不足预期危急。若公司新产物研发不足预期，将影响公司长久发扬。3）国际交易摩擦危急PG电子。近年来，国际交易摩擦持续。倘使中美交易摩擦一连恶化，公司的分娩运营将受到肯定影响。PG电子刻蚀修设国内龙头国产替换稳步促进设备