PG电子官方网站动脉网获悉，美国时分 2023 年 5 月 4 日，Kenvue 敲响纽约证券生意所上市钟，股票代码为 KVUE。Kenvue 以每股 22 美元的价钱刊行 1.728 亿股遍及股，募资总额 38 亿美元，是美国自 2021 年 11 月电动汽车创造商 Rivian 上市以还最大范围的 IPO。上市首日开盘价为 25.53 美元，收盘价为 26.9 美元，较刊行价上涨 22.27%，市值 502.32 亿美元。

　　实质上，2022 年美股的 IPO 商场赓续低迷。据美股商场数据显示，2022 年整年美股商场累计新上市 345 家公司 ( 纳斯达克 290 家、纽交所 46 家、美交所 9 家 ) ，仅为 2021 年的四分之一，为 2009 年金融垂危以还最倒霉的一年。此中，最大 IPO 项主意募资总额仅 16.8 亿美元，为一家金融公司 Corebridge Financial。

　　此次 Kenvue 正在美股上市的浮现亮眼，为近两年冰封的美股 IPO 商场注入一针强心剂，美股 IPO 商场宛如迎来了回暖的进展。

　　那么题目来了，Kenvue 到底是何来头？为何正在美股商场如斯受迎接？它的商场远景又有多大？

　　据公然材料显示，强生（Johnson & Johnson）建立于 1886 年，正在环球 60 个国度和地域具有 260 多家运营公司，环球员工超 13 万人，是宇宙上范围最大，产物多元化的医疗卫生保健品及消费者看护产物公司。

　　2021 年，强生以 937.75 亿美元的总收入登上环球药企 No.1 的地点，由于新冠疫情的影响，造药和医疗器材营业进展态势杰出，成为公司事迹伸长的顶梁柱。然而此中的消费者矫健营业营收为 146.35 亿美元，仅占集体营收的 15.6%，不到六分之一，远低于造药和医疗器材营业。

　　同时，消费者矫健营业包括的爽身粉产物，正在过去长达十年的时分里陷入 致癌 争议的泥潭，面对多告状讼和巨额补偿。为了然决干系索赔，强糊口划正在将来 25 年内支拨 89 亿美元的赔款。这让原来营收就低的消费者矫健营业趁火劫掠。

　　面临进展窘境大健康，为了进一步升高各个营业板块的独立性和专心度，优化血本装备并提拔财政浮现，2021 年 11 月，强生实行了自 1886 年建立以还的最大一项分拆重组布置，将造药与医疗器材营业兼并成为 新强生 ，而将消费品和个别矫健看护营业独立分拆。2022 年 9 月，Kenvue 正式出世。

　　实质上，近几年，不单仅是强生，很多跨国药企不绝通过分拆并购聚焦焦点营业，以此来巩固企业的焦点比赛力。

　　如 2019 年，诺华剥离爱尔康眼科看护营业；2021 年，默沙东分拆女性矫健产物、成熟产物和生物肖似物产物建立一个新公司，并独立上市；2021 年，GE 将 GE 医疗、GE 航空，以及 GE 能源转型营业拆分为三家独立的上市公司；2022 年，GSK 消费矫健营业分拆，建立新公司赫力昂（Haleon）。除此除表，3M、美敦力等企业也先后发表分拆布置。

　　本来，从分拆的主意来看，这些跨国药企大无数都是为了完毕精密化统治，策略聚焦焦点营业，从而取得更高的交易收入。而今跨国企业分拆已是企业处分窘境的通例操作，成为而今商场的势必趋向。

　　Kenvue 名称的灵感根源于两个观念，ken 来自于苏格兰的英语单词，代表学问，vue 代表视觉。Logo 色彩采用了绿底白字，图形打算是矩形搭配侧向的心形，矩形代表科学的精准度，心形唤起了闭切的和缓。旨正在通过丰厚的学问对人类需求实行长远寻找，为环球消费者带来更蓄谋义的个别矫健处分计划。

　　从品牌矩阵来看，这家刚分拆出来的公司阻挡幼觑。Kenvue 旗下共有 44 个品牌，2022 年，此中突出 10 个品牌的净贩卖额突出 4 亿美元。

　　目前，Kenvue 的多个品牌正在北美或者环球细分商场排名第一。如泰诺是美国大夫引荐的成人止痛药中排名第一的药物。露得清正在美国皮肤科大夫引荐的非处方防晒霜和痤疮品牌中排名第一。李施德林是美国牙医引荐的漱口水的第一名。除此除表，还包罗国迪、大宝等中国消费者耳熟能详的产物。

　　第一块营业为个别看护，包罗非处方药和保健产物，如缓解头痛、减轻伤风症状的泰诺，止痛药品莫特林，止咳糖浆 Zarbee ’ s 等，共计 16 个品牌。

　　第二块营业是皮肤矫健与美容，悉力于为皮肤供给最好的看护产物，包罗露得清、艾惟诺、城野大夫、大宝等正在内的 16 个品牌。

　　第三块营业则为根基矫健，包括伤口看护、口腔看护、婴儿看护和女性矫健品牌，有李施德林、创可贴绷带、OB 卫生棉条及包罗婴幼儿看护品牌 Vivvi&Bloom 正在内的 12 个品牌。

　　从区域和营业板块看，此中一半的营收来自于北美地域，三大营业板块营收占比也较为平衡：个别看护营收 60.3 亿美元，同比伸长 6.9%；根基矫健营收 45.7 亿美元，同比下滑 6.2%；皮肤矫健与美容营收 43.5 亿美元，同比淘汰 4.2%。此中美妆个护、口腔看护、儿童看护和女性矫健等板块全线下滑。

　　src=左：三大营业板块营收占比，右：地域营收占比 图源：Kenvue 招股书

　　从集体上看，2022 年比拟 2021 年总体营收范围转移不大，但事迹同比下滑了 0.69%，公司把事迹下滑的来因归结为汇率影响、资产剥离以及产物供应受限。但 Kenvue 呈现公司目前还是坚持剩余的状况，而且估计将来几年将适度伸长。2023 年第一季度 Kenvue 总营收 38.52 亿美元，同比伸长 7.3%PG电子官方网站，突出了强生其他两个部分同比伸长率，也确实印证了事迹伸长的趋向。

　　值得留意的是，2020 年是近几年独一展示亏本的一年，即从强生分拆出来的前一年，这一年强生总利润为 147.14 亿美元，比拟于 2019 年低重了 4.04 亿美元，而 Kenvue 亏本的 8.79 亿美元远突出强生同比低重的净利润。从某种水准上来说，这一营业拖了强生剩余的后腿，这一年的亏本无疑加剧了强生将此营业分拆出来的锐意。

　　举动独立分拆的消费品与个别看护公司，Kenvue 将己方放正在了与欧莱雅、宝洁等巨头同台比赛的名望。据欧莱雅和宝洁 2022 年公然财报显示，欧莱雅整年贩卖额 382.6 亿欧元（422.93 亿美元），宝洁为 801.87 亿美元，均坚持 5% 把握的伸长趋向，区分是 Kenvue 的 2.83 倍和 5.36 倍。

　　况且他们仍正在接续加大中国商场的组织。宝洁接续出售旗下平价美妆营业，加大高端化产物占比；欧莱雅通过投资、并购等技术扩充品牌矩阵，组织新赛道。为了追逐他们的步调，Kenvue 闭键从产物、渠道等实行多维度革新。

　　正在产物上，Kenvue 依附露得清、大宝等一系列老品牌帮力，缓慢实现组织。除此除表，公司还使出了 钞本领 ，收购高端护发品牌 OGX、收购日本医学美容产物临蓐商 Ci:zHoldings，将护肤品牌城野大夫、LABO LABO 收入囊中，扩展其品牌阵容。

　　正在渠道上，正在 2016 年、2017 年，强生消费者矫健营业部分让艾惟诺和城野大夫两大品牌入驻天猫，打变成行业头部品牌。2021 年 5 月，与抖音电商平台睁开深度团结，城野大夫、露得清、李施德林、艾惟诺等品牌逐步正在各大短视频平台亮相，品牌曝光度接续提拔。目前 Kenvue 的电子渠道贩卖额占对比幼，可提拔空间广大。除此除表大健康，Kenvue 还正在医美商场寻求新伸长机缘，2022 年 9 月， 城野医疗美容诊所 中国首店正在北京开业。

　　从强生多年的进展角度来说，Kenvue 拥有上风，正在婴幼儿产物方面的品牌仍旧处于行业当先地点。同时，环球消费者防止性矫健认识升高，商场需求接续开释，电子商务正在消费者矫健范畴的运用赓续伸长，这些趋向正正在重塑消费者矫健范畴，为 Kenvue 的进展奠定了杰出的根基，还为其供给永远可赓续进展的动力。Kenvue 正在美国上市胜利后，希望取得更多资金赞成，这也将进一步加快其进展过程。

　　但 Kenvue 的范围和营收与欧莱雅、宝洁的差异不幼，特别美妆营业还处于下滑趋向。若要打垮伸长天花板，能手业内攻克更多上风名望，这家企业亟需寻求更多革新。PG电子官方网站美股两年来最大领域 IPO 出生这家大强健企业市值超 500 亿美元大健康